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財政存款投放或超1萬億 資金面重歸寬裕
發布時間:2011-11-7  信息來源:中國投資協會新興產業中心  訪問次數:3805

中國月度財政收入情況(來源:和訊財經日歷)

    本報記者 張勤峰

  11月伊始,資金面重歸寬裕,驗證了政策平穩期流動性的自我修復效果。盡管年內尚存一些不利因素,但財政存款集中釋放將支持銀行體系流動性繼續改善。據中金公司估計,11-12月財政存款投放量將超過1萬億元。

  10月末流動性相當緊張,進入11月,資金價格全面回調。短期內資金面的波動既暴露流動性依然較脆弱現狀,但也體現了流動性自我修復的效果。

  10月末資金驟緊,從原因上看,源于存貸比考核與財政存款增長疊加共振,這與7月情況相似。然而,從結果上看,無論是資金脈沖時間跨度,還是資金價格上行幅度,此番流動性緊張程度與7月相去甚遠。在凈投放規模不及大行準備金補交額度局面下,11月伊始資金驟松亦是當前資金面不同于往常的體現。

  據測算,商業銀行超儲率在8月底創出0.8%的年內低位后,到10月底已緩慢回升至1.5%左右。

  可以確認,年內資金面已度過最緊張時刻。

  臨近年底,財政存款釋放將帶來大量基礎貨幣投放。從往年經驗看,年底中央財政存款投放量通常較大。

  數據顯示,前9月財政預算盈余逾1.2萬億元。從理論上講,若嚴格執行7000億元預算赤字,那么10-12月財政凈支出應達1.9萬億元。以往財政存款投放一般集中在年底,據中金公司估計,11-12月財政存款投放量將超過1萬億元。11月初,在大行最后一次補交存款準備金后,存準基數擴容對資金面影響趨弱。即便考慮外匯占款與公開市場投放量可能下降,財政存款投放也應能支持銀行體系流動性繼續改善。

  如果未來經濟下行風險加大,不排除有關部門加快支出節奏的可能。中金公司預計,自11月開始,超儲率可能明顯上升,七天回購利率有望回落至3%-3.5%之間。

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